盈利模式如何能夠支撐百億估值？豬八戒網創始人朱明躍回應《21世紀》說，26億的融資沒有外界猜測的無形資產或者地產等，“都是真金白銀”。而估值邏輯，還得從豬八戒網的商業模式說起。 　　6月15日，長期低調盤踞重慶的豬八戒網宣布獲得C輪融資26億人民幣，其中賽伯樂投資16億、重慶北部新區國企投資10億。人們印象中“半死不活”的威客網站突然身價大增變身“獨角獸”，兀地驚起一灘鷗鷺。 　　這一輪融資，使得豬八戒網的估值達到百億人民幣。而在2014年進行B輪融資時，IDG和重慶市政府文化基金的投入規模還只是數千萬美元的級別。短短一年，豬八戒網的估值翻番約十倍。 　　簽約儀式當天，現場聲勢頗為浩大，重慶市市長黃奇帆等政府領導出席，此前幾輪的投資方IDG熊曉鴿、天使投資人熊新翔等也悉數到場站臺。其公布的融資金額是否有“水分”？政府又以何種方式投資？ 　　盈利模式非常簡單的威客網站，如何能夠支撐這樣的大額估值？豬八戒網創始人朱明躍回應《21世紀》說，26億的融資沒有外界猜測的無形資產或者地產等，“都是真金白銀”。而估值邏輯，還得從豬八戒網的商業模式說起。 　　客戶“鉆井” 　　創始之初，豬八戒網走的確實是純粹的威客網站道路。威客，即英文Witkey英譯，指出售腦力成果的個人。 　　2006年，原重慶晚報首席記者朱明躍辭職創辦豬八戒網。作為平臺，豬八戒網為有智力服務需求如LOGO設計、活動策劃、公司取名的客戶和有能力提供服務的個人提供對接，從中收取傭金盈利。 　　隨后數年中，威客網站一度火爆，國內出現過數十家威客網站競爭的格局，但很快，由于增量市場有限、產品非標準化、知識產權維護交易成本高等原因，同類網站陸續退出，不少網站也轉而免傭金、通過廣告流量分成盈利。而豬八戒網卻堅持以“二八分成”的方式收取傭金，同時地處重慶成本較低，最終熬過了競爭對手，成為行業第一并及時獲得融資。很長時間內，傭金、廣告收入、會員費三項就是豬八戒網的收入來源。 　　“我們現在已經在盈虧平衡點上”，朱明躍說。就在宣布獲得26億融資的當天，豬八戒網也終于壯士斷腕般地宣布免收傭金。在經過9年的積累和探索后，豬八戒網全新的商業模式已然成型。 　　核心在于，從小微企業客戶中發掘二次服務的空間。根據豬八戒網提供的數據，目前其平臺上聚集了300萬家微型企業和1100萬創意設計、營銷策劃、技術開發等文化創意服務人才，后者中不少也已孵化成為創意類公司。在朱明躍看來，這些用戶數據就是一個富含寶藏的海洋，而挖掘分析小微企業的實際需求，豬八戒網就能在產業鏈中找到切入點，搭建“鉆井平臺”獲得“石油”。 　　比如商標注冊，就是在豬八戒網原有的LOGO設計對接服務下自然發展出的需求，卻迅速成為了一個富礦。2015年初，豬八戒網上線“豬標局”網站，為小微企業提供商標注冊代理。“傳統的商標服務行業小而散，每單收費2000，失敗還不退款，但我們只收1300，失敗退全款”，朱明躍說，通過提前審核和規模優勢，豬標局能夠提高成功率、降低成本。 　　僅僅半年時間，豬標局成為中國商標總局里平均單日注冊量最高的公司，網站累計成交3萬多單。同類的“鉆井”還有包裝設計后自然產生的印刷需求、工業設計后的開模、生產制造、推廣銷售等產業鏈流程等，這一類的市場可以通過合作拿下。 　　朱明躍說，豬八戒網擁有用戶、數據，而細分領域的傳統行業擁有專業能力，兩者結合就是典型的“互聯網+”。目前豬八戒網已與多家細分領域上市公司展開合作，本輪融資后，也會拿出一部分資金成立一只投資或者并購的基金進行產業布局，未來將會成為一個公司集群，每一口“鉆井”都是一個獨立的公司或者事業部，做成圍繞中小微企業的一站式綜合服務生態體系。 　　估值邏輯 　　“外界看豬八戒網只是一個交易網站，但其實從本質上看，豬八戒網天然就是一個超級創客孵化器，”朱明躍說，“我們的估值，一點基于‘鉆井理論’，另一點就是我們的全國線下孵化器布局。” 　　朱明躍說，豬八戒網的創意服務者中，不乏有收入越來越穩定、等級越來越高之后轉成全職，線上“多兵種協同作戰”成立虛擬工作室的，隨后就因為需要開發票等產生注冊公司的需要，目前已孵化出了一千三百多家公司。同時，也有很多線下APP開發、微信號營銷公司入駐豬八戒網平臺，平臺上的公司越來越多，線下孵化就成為更好服務這些公司的選擇。同時，落地孵化器，也能使得豬八戒網得以建立連接雇主和服務者的線下連接點。 　　入駐孵化器，豬八戒網不是做地產運營，而是強在企業服務。朱明躍觀察，雖然很多地方都在建設孵化器，但找到公司入駐卻很難，或者即使找到了，這些孵化器也沒有“造血能力”，無法為公司提供客戶。因此，豬八戒網選擇和當地孵化器合作，解決其“概念大于內容”的問題，通過自身的用戶資源，為其提供內容。 　　而這正是本輪投資中，賽伯樂和豬八戒網選擇彼此的原因。 　　專注于“中國科技產業化”的賽伯樂是一個由硅谷企業家朱敏創辦的民營基金，管理資金規模約500億人民幣。此前，賽伯樂在創業企業方面的投資案例和規模都并不突出，卻以聚焦線下孵化器、全國擁有100多位合伙人而在創投界得名，投資項目有北京中關村e世界科技金融中心、重慶兩江新區移動互聯網孵化園、浙江金華賽伯樂互聯網創新中心等。 　　在簽約儀式上，賽伯樂創始人朱敏對媒體表示，選擇豬八戒網理由有三，一是國內最大的眾包服務交易平臺，二是擁有強大的技術團隊和清晰的戰略，最重要的一點是，“豬八戒網趕上了好時候，現在正是大眾創新、萬眾創業掀起浪潮時，這里將成為千萬人才智慧創業的樂園。” 　　朱明躍說，選擇賽伯樂也正是看中其強大的合伙人資源，在全國主要的城市都有孵化器布局，或者地方園區合作，或者自己在經營，“我們就和賽伯樂一起征戰全國”。 　　而另一個令人關注的投資方，則是重慶市政府。不少圈內人士猜測，政府投資，會不會并非以現金形式進入？一下子投資10億，政府為何對一家公司如此看好？ 　　“確實是現金”，朱明躍說，事實上，作為重慶土生土長的互聯網企業，豬八戒網的幾輪重大融資都確實和市政府有很重要的關系。 　　“此前我們A、B兩輪都是IDG投的，一開始，IDG正是參加了重慶市政府邀請的投資考察，意外發現我們還活著才投了我們，”朱明躍說，“而B輪的時候，則正值重慶大力發展文化產業，重慶文投就跟投了豬八戒網。” 　　重慶文投即豬八戒網股東結構中的重慶文化股權投資基金，由重慶國有文化資產經營管理有限公司下屬重慶文融投資公司、深圳逸百年投資公司及太合傳媒共同出資設立。 　　朱明躍說，“等到C輪的時候，政府方面發現短短一年多時間我們的估值漲了很多倍，很高興，加上現在又鼓勵大眾創業、萬眾創新，我們本身是創客平臺、商業模式又是‘互聯網+’，因此在調研之后，決定跟投10億。” 　　根據《重慶新聞聯播》報道，重慶北部新區希望借此機會，實現當地互聯網產業發展規劃的“兩個一千”：北部新區科技企業的總收入超過一千億元、轄區要有一千家規模以上的科技型企業。 　　不過，對于豬八戒網來說，對于估值的更大期待還在后頭。朱明躍對《21世紀》確認，豬八戒網已經啟動拆除VIE結構、回國上市的程序。然而，此前A、B兩輪以美元基金投資的IDG，也表達出將來用旗下的人民幣基金來接盤的意向。